上市公司财务治理问题研究毕业论文

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摘要

本研究旨在确定财务管理实践之间的关系
是内罗毕证券交易所上市公司的股票收益。为了实现
研究的目标,研究人员回顾了上市公司的年度报告
在内罗毕证券交易所,还审查了内罗毕证券交易所
统计公报2008 - 2012年的会计变数和股票“
收盘价格。该研究包括截至2012年12月31日的(61)家上市公司
研究认为,财务管理实践(投资决策,股利政策,
融资活动和流动性管理)解释了(64.80%)的波动性
股票回报率为(35.20%)的股票回报波动率为其他原因。该
研究结果也表明存在一个重要的强正相关关系
每股股息(76.40%),流动比率(39.10%),投资回报率
(18.90%),债务/股权比率(3.10%)与股价波动呈弱的正相关关系
回报。研究人员建议进一步研究,以建立其他
内罗毕证券交易所股票收益波动等因素
司法管辖区。

 

1.1研究背景
财务管理是关系到规划和管理的管理活动
控制公司的财务资源。执业经理对这个问题感兴趣
因为在公司的关键决策中涉及到财务
。理解财务管理理论为财务管理者提供了
概念和分析的见解,以巧妙地做出决定(Pandey,2004)。
组织绩效与财务管理关系研究
如资本结构决策,股利政策,投资评估技术,
巴基斯坦企业的营运资金管理和财务绩效评估
部门描述了财务管理之间的积极和显着的关系
巴基斯坦企业部门的实践和组织绩效(Butt等,2010)。
Myres(1984)认为,资本结构对经济体系的影响更大
管理者应该确定公司理想的公司结构(pinegar,1989)。里
(2001)指出,企业的资本结构反映了企业的权力基础
治理主体;合理的资本结构可以决定企业的绩效
企业的管理和公司治理的有效性在一定程度上。
股息决定的价值是至关重要的(莫里格里亚尼,1961),并认为没有市场
交易成本和税收等不完善之处,股息政策可能不会带来任何变化
公司的价值。这引起了关于股利政策的不可阻挡的讨论
公司的价值(Black,1976)。融资策略和投资由公司的结果转移
在任何公司的表现。每当一家公司专注于最大化
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股东的财富,总是得到适当的关心其融资和投资(麦克Connel和
Servaes,1990)。

因此,营运资金政策主要基于日常的现金流入和流出
管理盈余和利率。 公司之间应该找出协调
现金流入和现金流出,以减少潜在的流动性问题,并有备份
信贷支持调整短期调整(Butt等,2010)。
研究回顾了核心财务职能,概述了资本结构决策,股利分配
政策,投资评估技巧,营运资金作为最常见的财务
肯尼亚企业界的管理实践。

1.1.1财务管理实践
财务管理的实践分为四大功能:
投资决策或资本预算涉及资本分配决策
资金用于将来会产生效益的长期资产。金融
理论认为只有净现值为正的投资应该被采纳
而不管内部或外部资金是否用于资助投资
(Myers和Majluf,1984)。
财务经理必须努力获得最佳的融资组合或最佳资本
结构为他或她的公司。当企业的资本结构被认为是最佳的
股票市值最大化。债务的使用会影响债务的收益和风险
股东;它可能会增加股票基金的回报,但总会增加风险。正确的
必须在回报和风险之间取得平衡。当股东的回报是
以最小的风险最大化,每股的市场价值将最大化和公司的
资本结构将被视为最佳。一旦财务经理能够
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确定债务和股权的最佳组合,他或她必须提出适当的
通过最佳的可用来源的金额。实际上,一家公司考虑了许多其他因素
如控制权,灵活性贷款的便利性,法律方面等,以决定其资本结构
(Pandey,2004)。
财务经理必须决定公司是应该分配所有利润还是保留
他们,或分发一部分,并保持平衡。像债务政策,股息政策一样
应根据其对股东价值的影响来确定。最佳
股利政策是最大化公司股票市场价值的政策。财务
经理还应该考虑股息稳定性,红股和现金等问题
实践中的红利。大多数盈利公司定期支付现金股利。每隔一段时间,
额外股份,称为红股(或股票股息),也发给现有的
股东除现金分红外。
管理流动资产时,盈利能力与流动性之间存在冲突。如果公司
没有在流动资产上投入足够的资金,它可能变得不流动。但它会输
盈利能力,因为闲置流动资产不会有任何收益。因此,一个适当的权衡必须是
实现盈利能力和流动性。为了确保既不够,也没有
不必要的资金投入流动资产,财务经理应该发展健全
管理流动资产的技巧。财务职能可能会影响规模,增长,
公司的盈利能力和风险,最终是公司的价值。功能
财务管理是审查和控制的决定承诺或重新投入新的资金
或持续使用。因此,除了筹集资金之外,财务管理是直接的
关心生产,营销等职能,每当企业内部
决定是关于收购或分配资产(Solomon,1969)。

1.1.2股票收益
这是指股票在内罗毕证券交易所获得的价格。股票回报
是价格(资本收益)加上任何股息收益的升值。市场价格
股份也被称为股票的内在价值或实际价值的基础上
从公司财务报表中取得的实际变数。目前的交易价格是
基于投资者的买卖行为。如果投资者支付的比内在的更多
价值,那么股票被高估。如果投资者支付低于内在的话
股票被低估,是一个很好的买入。 O'Hara(2000)进行的实证研究表明
证明了股票收益与公司的收益直接相关
公司宣布的股息(www.nse.com)。
股票回报是由需求和供应股份决定的
公司增加的资本收益和利润,许多投资者愿意投资于
公司,在那里公司将有更多的信心,并发行更多的股份
筹集更多的资金。因此,不同的投资者将会以更高的价格发行它的份额
买入股票(www.nse.com)。
一个国家的政治稳定有利于投资者的信心
根据1992年,1997年,2002年和2007年进行的内罗毕证券交易所调查
表明在选举期间股票价格非常低,这有负面影响
因为国内外投资者都不愿意把投资视为不确定因素
国家的未来(www.nse.com)。

1.1.3财务管理实践和股票收益
Walter(1963)认为,股利政策的选择会影响企业的价值
因此应该谨慎对待财务管理政策,以达到最大化
股东的财富。
对股票收益变化的研究作为会计收益的预测指标,
影响会计收益的事件与股票收益变化之间的相关性
(Kamuruci,2003)。进一步研究金融变量与企业的关系
股票收益率,伊朗Khodro公司(伊朗证券交易所上市公司)的案例研究,
(EPS)与股价之间存在正相关关系,为负值
每股股息(DPS)与伊朗Khodro的股票收益之间的关系
价格与收益比率和股价之间的负相关关系(Hossein et al,2012)。
1.1.4内罗毕证券交易所
股票市场是一个交易公开报价的市场
公司,政府,公司和市政债券等其他工具。该
内罗毕证券交易所是1954年成立的一个自愿性组织
股票经纪人,现在是非洲最活跃的市场之一。作为资本市场机构,
联交所在经济发展过程中扮演着重要的角色:
动员国内储蓄,从而带来财政资源的重新分配
休眠到活跃代理。长期投资是流动性的,作为证券的转移
(股票和债券)便利,交易所也有
使企业能够参与当地的股权投资
肯尼亚人有机会拥有知名公司的股份,公司也可以筹集额外的资金
对于扩张和发展至关重要。筹集资金,公司(发行人)发行额外资金
分享;发行人发布招股说明书,其中提供有关业务的所有相关细节
和一个公司的未来前景,同时说明每股的价格
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问题也加大了国际资本的流入,促进了政府的参与
私有化方案。
股票是获得公司所有权的金融工具。返回
既不是固定的也不是保证获得投票权和特殊利益
性能。另一方面,债券是作为借条的金融工具;一个
投资者贷款发行人,回报是固定和保证的,没有投票权和没有
受益于公司的卓越表现。人们可以购买股票或债券
一级市场(公司发行时)还是在二级市场(即
更常见) - 通过从购买他们的投资者购买。大部分是
内罗毕证券交易所主要是后者。当一个人购买他拥有的股份
公司的一小部分;而当他们购买债券时,他/她成为债权人
公司。虽然股东按股息分配利润的一小部分,
债券持有人将在约定的时间内按其债券价值支付一定比例的利息
债券到期时,本金也将由公司偿还。

 

选择一家公司投资时,应该确保公司强大
行业,和/或它是强大的还是在增长。 有很多不同的方法来使智慧
这些投资包括:基本分析; 研究公司目前的情况
管理和市场地位。 技术分析完全基于图表,
识别公司的趋势并相应地进行投资。 投资者在寻找下面的时候
选择证券:他们正在投资证券的原因; 管理状态
公司。 公司董事会和其他主要管理人员
应该是老实人,成功经营公司的人要考虑的
也是所处理产品的性质和市场份额。

股票/债券的适销性/流动性是另一个重要的考虑因素。 一个必须
了解一家公司的股票是否可以轻易出售或购买。 那里
是一些发展缓慢的股票,也有一些快速卖出的股票。 几乎没有一点
投资者持有不能出售的股票,如果有必要处置它们
关闭。 其他考虑因素将是公司在当地和国外的贸易伙伴,
竞争对手和人们生活方式可能发生的变化。 一个好的公司投资是一个,
这显示出进展的迹象,并准备迎接划船未来的需求。 因此,
应该考察公司的发展和扩张计划。 如果一家公司有
未来增长的能力,那么这是一个很好的投资公司。


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