摘要：随着经济和上市公司的发展，人们对于证券市场的需求和依赖也不断增大，上市公司的财务治理结构在公司的运作过程中起到了关键性作用，但是因为上市公司的财务涉及的范围很广、数量大，很多上市公司对于公司的财务治理结构未能根据上市公司的发展需求和经济发展趋势做出更新调整，导致上市公司出现了股东剩余财权安排不合适、对股东的剩余财权的行使管理制度不完善、公司内部缺乏管理激励机制等方面的问题，妨碍上市公司的财务运作和公司发展。上市公司的财务治理结构的建设主要是围绕着公司的财权分配问题展开，最终的目的是充分发挥财权对上市公司发展的促进作用，防止财权腐败的滋生。本文从上市公司的财务治理的治理目标出发，基于对上市公司财务治理结构存在的问题的深入剖析，从上市公司的财务治理结构分析和优化公司财务治理结构上，对上市公司财务治理结构相关问题研究。
关键词：上市公司；财务治理结构；财权；问题；研究
在公司的运营过程中财务治理是最关键的一个环节，财务治理机构的合理与否直接关系到上市公司的财务治理质量，财务的治理结构主要包括财务权力的分配机制、财务权力的行使监督机制、财务治理的激励制度这三个方面。首先，财务权力的分配机制是指对上司公司的股东、债权人、经营者等这些对于上市公司的经营有利益上联系的群体的剩余财权的行使权力的分配，对于上市公司的剩余财权的分配是在债权人组构、股东组构等方面的公司资金结构的基础上进行的。其次，财务权力的行使监督机制是对上市公司剩余财权的行使过程中的一种监督，防止财权在行使过程中的腐败，提高剩余财权对公司发展的促进作用，再者，财务治理的激励制度是通过一种奖惩手段，激发财务治理结构的发展和更新。
- 上市公司财务治理的时代性要求
- 上市公司的发展对财务治理的要求
上市公司的发展是根据市场经济的变化而变化的，在改革开放之前上市公司的财权是处于一个高度集中的状态，改革开放的几十年间我国上市公司经历了财权下放、两权分离、企业现代化的制度建设这几个阶段，财务的治理结构也是不断的发生变化，目前我国上市公司的现代化建设经验不足，在公司的财权治理上也是模仿西方先进国家的，我国上市公司财权治理结构还处于一个摸索阶段。根据市场经济的发展趋势和上市公司发展的社会要求可知，无论是目前还是未来，上市公司的财务治理必须保持公正、公开，保持财务的透明度，淘汰财权高度集中的传统财务治理结构，根据市场经济的发展需求对财务治理结构进行调整，在保持上市公司的财权独立的情况下，开放股民等出资方对公司的经营过程中的财务流转和财权行使的监督权力，做好公司的财务治理的相关激励措施。
- 目前上市公司财务治理结构的重要性
目前我国对于财务治理结构的说法不一，有南京大学教授冯巧根和李心合为代表的公司治理结构相似说、原湖南大学会计学院院长伍中信教授和安徽工业大学副校长林钟高教授为代表的财权说、西南财经大学博士衣龙新为代表的内容说，虽然这三种说法对财务治理结构的定义各有不同，但是都充分肯定了财务治理结构在上市公司财务治理过程中的不可替代地位，对于上市公司的发展起到决定性作用。无论是哪种财务治理结构学说，它都从上市公司的盈利性本质出发，通过把财务治理结构进行合理化的方式，调整出资方、经营者、股东等利益方之间的利益关系、权力关系还有责任关系等，把利益方的利益最大化，对于上市公司的财务治理机构建设是上市公司经营过程中的重要环节，是公司发展的重要保障性因素，要保障上市公司的进一步发展，就要落实财务权力的合理分配，做好相关的激励机机制等方面的配套措施。
- 上市公司财务治理结构分析
对于上市公司财务治理结构的分析是上市公司财务治理建设和优化的基础，对于上市公司财务治理结构的分析主要从治理结构的理论支持、财务治理管理体系的特点、财务管理与财务治理的关系这三方面出发，进一步明确财务治理的时代性要求，以财务治理的理论作为财务治理结构优化的支持点，深入认识和明确财务治理和财务管理的关系，以便财务治理结构的进一步优化。
- 上市公司财务治理的理论支持
上市公司财务治理的发展很晚，正处于一个摸索的阶段，对于财务治理的理论也不是很系统，目前的财务治理的理论系统主要有本金论、财权流理论、所有者财务理论、财务分层理论、利益相关者理论这五个主要的理论组构板块。
（1）本金论，本金论是财务治理理论中一个基础性理论，是财务本质的一种表现，对财务的发展方向和进行规律进行了解释，本金论中把本金解释为一切商业经济活动进行销售前的一种生产成本垫付，而财务就是一种特殊的经济联系，是本金对社会经济活动的再次投入和盈利的过程，而利益和本金之间的矛盾就是财务的基本矛盾组构，本金理论对财务的治理具有导向的意义，上市公司的本金发展方向和流动渠道会决定财务治理结构的范围，所以本金的流向决定了财务的发展动向和财务治理结构的变更，总而言之财务理论是建立在本金理论的基础上的。同时本金的流动趋势可以预测上市公司的财务治理的力度分布和治理的方向，上市公司可以根据具体公司项目的本金投入比例进行财务治理的建设力度，发挥本金的最大增益，也可以根据本金的流动趋势做好下一个阶段的财务治理方案。
（2）财权流理论，本金论是财务的一个表现，而财权流就是财务本质的一种表述，在本金论的基础上更进一步进行深化扩展，财务流对财务中的财权进行了阐明，明确了什么是财权，财权就是一种在公司经营过程中对公司的资金说拥有的财务决定权、投资权、支配权等方面的权力，财权流是财务治理理论的重要部分，对于财务治理中的财权分配和建立有现实的指导意义，在财务治理的整一个过程中都发挥了作用。
（3）所有者财务理论，主要涉及的是对于财务在运转过程中的监督，对于投资所有者所投入的资本和收益进行调控和监督，把收益尽最大化发展，所有者财务理论中说明了公司经营方和所有者之间的内在联系和差异，还进一步划分了财务的种类，为财务治理结构的构建提高了财务管理监督这一块的理论基础。所有者是上市公司财务的主要资金来源，在财务治理有担当主要的角色，所有者对于上市公司运转过程中的本金投入和增益都需要发挥所有者的财权和调控能力，把本金的增益最大化，所有所以者财务理论为财务治理结构理论提供了主体核心理论支持。
（4）财务分层理论，是对于财务治理的分层管理思想，分散上市公司财权，淘汰财权高度集中的传统财务治理模式，防止财权使用的徇私舞弊现象的发生，财务分层理论的主要思想是把权力进行分散，形成相互牵制的局面，例如将公司的财权分散股东大会、董事会、财务经理等多个财权部门，具有相互独立的财权行使能力，又有相互牵制，为财务治理结构建设提供深层次的具体财权分配方法。
（5）利益相关者理论，在财务的涉及范围上对所有者财务理论进一步深化，把所以者提升到利益相关者，所以者涉及的范围比较广，而财务治理过程中受成本的限制不可能都同程度关系到全部的所有者，而且这也不符合经济的发展原则，利益相关者理论针对的是公司的专业资金拥有者的合作产权、财务管理主体、多元化的管理目标进行说明，为财务治理的侧重点和创新工作提供理论基础
- 上市公司财务治理管理体系的特点
目前我国上市公司的财务治理主体包括具备一定财务管理权力的自然人和法人，具体上有股东大会、董事会、经理群体、财务管理经理、监视会这几个主要的方面，目前我国上市公司的财务治理的主要权力和最高权力是集中在股东大会中，上市公司的主要财务方案和公司经营项目斗都由股东大会集体谈论研究，其次就是董事大会，董事大会是股东大会的在公司的常驻性机构，解决公司日常相对不是很重要的公司事务，而对于股东大会、董事会等这些财权使用部门的财权使用监督的责任归属于监视会，监视会是上市公司财务治理管理体系的核心部门，其中包括日常财务情况的检查、财权的行使情况等。上市公司财务治理管理体系以监视会为核心部门，通过考核的方式对日常的财务权力部门进行监督，监视会是股东大会对股东大会以下的财权部门进行监督的一个机构，上市公司的财务治理管理体系对公司财权的监督是根据相关的法律法规和公司的规章制度为行动依据的。
- 上市公司治理与财务治理的关系
公司治理是财务管理进行的基础，是财务治理进行的前提条件，公司治理的过程中为了方便管理对公司的财权分配、公司所有者的财务责任和利益都做出了明确的规定，并且在上市公司经营的过程中对相关的规章制度进行了及时的建立和完善，而财务治理工作的开展往往要按照公司内部的相关规章制度进行的，所以公司治理为上市公司的财务治理提供了硬性的基础保障，其次就是为财务治理结构的发展提供发展方向，财务治理结构的建立和改善都是要与公司治理的发展配套的，是根据公司治理的变化而变化的，公司治理形式直接影响财务治理结构的模式的建立，再者就是影响财务治理工作的目的，上市公司的公司治理是为了提高公司的利益，增大所有者的本金增值，所以财务治理工作的目的是要根据公司的治理目的而改变的。
- 上市公司财务治理的现状
- 股东的剩余财权安排不合适
目前上市公司在剩余财权的安排上普遍存在国有股份一股独大、财权高度集中、中小型股东财权难以行使这两方面的问题，首先在国有股份上面，国有股份包括了国家股和法人股，国有股的财权的行使是通过雇佣第三方来进行代理行使的，其中就出现了责任和利益的不统一，所以在进行财权的使用上很难以公司的经营目标和性质为出发点，同时国有股在公司运行过程中的方案决策上有最高的决定权，阻碍公司方案决策的民主性发展和意见的采纳，甚至对其他财权部门的财权行使造成压制。其次就是在中小股东财权的行使上，因为中小股东在占有的公司股份相对比较小，根据“同股同权”的资金投资合约，中小型股东财权的行使处于被动的状态，在实际的财权行使过程上，中小型股东剩余财权的行使往往被国有股等大股东压制，同时由于中小型股的财权行使成本相对比较高，所以很多中小型股东对于财权的行使只有走形式，甚至根本不参加，中小型股东的财权形同虚设。
- 对于股东剩余财权的行使管理制度不完善
无论是国际上还是我国的财务治理都是处于一个摸索发展阶段，对于股东剩余财权的行使进行管理的相关制度还不够完善，目前对于股东剩余财权行使的管理上普遍存在管理力度不够、管理范围不全面等问题，缺乏对股东剩余财权行使前的财权安排、行使中的财权监督、后期的财权行使情况的一个系统性的管理制度体系，阻止剩余财权高度集中局势的发展，确保中小型股东的财权的行使。当前上市公司对于股东剩余财权的行使管理的部门主要是监视会，监视会是隶属股东大会，对股东大会负责，主要监管董事会、经理层等主要财权上级部门，而对于下面的剩余财权行使没有进行全面的管理，导致漏洞的出现。剩余财权的管理出了监视会外，还有董事会作为辅助，而剩余财权行使管理体系中的董事大会的管理功能没有得到发挥，受董事组织机构限制，董事大会缺乏独立性，管理工作难以开展。
- 公司内部缺乏管理激励机制
上市公司内部很多工作人员都是受股东委托进行财权行使的第三方，对于公司的经营利益没有直接的关联，很难在长期的工作中缺乏一种积极的、为公司利益为出发的工作态度，妨碍上司公司财权的行使和监管，目前我国的上市公司普遍存在公司内部管理激励机制不完善甚至根本没有系统性激励制度的问题。公司内部管理激励机制主要包括财权行使或者财权监督工作开展和完成的质量，用奖惩的手段对公司内部的人员的工作态度进行一个牵引，但目前很多公司对内部的激励措施并没有明文的规定，只是一种口头上的承诺，或者根据上级领导部门的意愿进行奖惩。
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上市公司财务治理机构改善的实质性措施
- 健全财务治理制度
财务治理制度是财务治理工作开展的依据，也是财务治理结构完善的促进性制度，财务治理制度主要包括财务治理工作制度和财务治理监督制度这两个方面，首先对于财务治理工作制度，健全公司剩余财权的分配制度，充分发挥全体投资者的财权使用能力，防止公司财权的高度集中，改变国有股的一股独大的情况，根据上市公司的具体情况，把大股东的独立权和决定权的使用范围和使用力度进行消减或者扩大，减少国有股等大股东对中小型股东财权行使的压制。其次是财务治理监督制度的健全，在目前或者未来的很长一段时间，财务治理结构的权力独立和相对集中也不可避免的，也上市公司发展的经济要求，所以必须健全财务治理工作过程中的权力行使的监督制度，各个部门可以从上级指示精神出发，根据部门内部情况对监督的具体方法和范围做出细化，保证财务治理监管工作的全面性和科学性。
- 完善出资者的财务机制
出资者是上市公司资金的主要来源，对于财务治理结构的优化可以完善出资者的财务机制，从公司的财务来源上解决财务治理的结构问题，首先对于出资者的本金投入上，要根据上市公司的内部实际发展需求进行公司资金的集资机制进行完善，从源头上优化公司的财务结构，不能只注重资金的数量，还有兼顾公司股份的构建质量，同时还要对出资者的资金在公司运转过程中的管理，促进出资者跟公司财务治理结构的联系，充分发挥出资者的作用，把公司本金增值最大化。
- 加强内部财务治理激励机制
上市公司的工作人员很大一部分都是受雇于股东，暂时代替股东的财务治理行使权力，跟公司的财务治理情况没有直接的利益联系，为了尽最大程度发挥公司内部对财务治理工作的贡献，上市公司应该加强内部财务治理的激励机制，把公司的利益和经理层等财务治理工作部门进行关联，提高相关工作人员的工作热情。内部财务治理激励机制是建立在考核制度的基础上的，首先要先根据公司财务治理的发展要求调整公司的考核范围、时间等，根据考核成绩对财务治理激励机制进行制定，把财务治理激励机制的具体措施和考核制度进行配套。
- 降低国有股份的占有额
国有股份大的占有量导致上市公司的财务治理权力高度集中，释放国有股独大的财务治理权力，调整中小型股东的财务治理权力，平衡上市公司内部的财权安排，以降低国有股份的占有额为手段，减少国有股的决策权、财务管理权、表决权。在国有股份占有额的降低上可以采取国有股回收配售的方法，减少国家和企业法人对公司的持有份额，通过证券市场对国有股进行配售。
- 充分发挥中小型股东在财务治理中的作用
虽然我国已经对中小型股东的提案权、知情权、监督权等财务权力通过法规的方式作出了规定，但是在上市公司是的实际经营中并没有完善中小型股东财务权力的行使制度，没有充分发挥中小型股东在财务治理中的作用，中小型股东的财权行使是财务治理过程中重要的一个环节，所以在财务的治理中要充分调动中小型股东的财务治理能力，对于中小型股东作用的发挥可以从累计投票权制度、中小型股东诉讼制度、独立董事制度这三方面进行。累计投票权制度就是在公司选举上发挥中小型股东的作用，根据中小型股东所持有的股份的数量对选举产生影响，而股东诉讼制度就是中小型股东财务治理权力的一个保障途径，独立董事制度今天提升中小型股东的决策权和财务治理行使权。
小结
上市公司的财务治理结构是上市公司财务治理规范性的保障，财务治理也是一个时代性的要求，本文根据上市公司财务治理结构的特点，对上市公司目前的股东剩余财权安排不合适、监管制度不完善等现状进行分析，从公司内部的财务结构和制度进行了财务治理结构的提升，本文的中心思想主要是注重中小型股东的作用的发挥，防止财权的高度集中，上市公司的财务治理结构的问题是历史发展积累的结构，需要上市公司根据内部的发展情况制度具体的财务治理结构优化方案。
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作者简介：张华英（1979.03—），女，陕西宝鸡人，福建林业职业技术学院，讲师，经济学硕士，主要研究方向为企业财务管理
通讯地址：福建省南平市金山路140号福建林业职业技术学院，邮编：353000
